Le cours de bourse du moteur de recherche a chuté après une vague de panique sur l’intelligence artificielle.
La maison mère a clôturé jeudi avec une baisse supérieure à 12 pour cent, et une destruction de 500 milliards de dollars de capitalisation. Cet effondrement dépasse toute chute précédente dans l’histoire de l’entreprise. Il occupe aussi la deuxième place parmi les sociétés cotées aux États-Unis, derrière une perte de 593 milliards de dollars subie par un groupe producteur de puces l’année dernière. La percée d’un laboratoire chinois en intelligence artificielle avait fait craindre un retard des acteurs américains.
Les derniers comptes ont révélé des revenus médiocres pour la publicité issue de la recherche, et l’ampleur des dépenses consenties pour l’intelligence artificielle. Les actionnaires redoutent l’échec de ces paris. Ils craignent aussi que la maison mère, comme une grande partie du secteur technologique, ne récupère jamais ses investissements.
Les résultats montrent toutefois une première récolte avec l’essor de l’intelligence artificielle: les revenus des services en nuage ont plus que doublé. Mais la recherche, qui constitue encore une large part des gains, n’a pas transformé l’usage de l’intelligence artificielle en profits.
La société a longtemps été en retard face à un autre laboratoire d’intelligence artificielle. Elle a depuis multiplié les initiatives. Le modèle d’intelligence artificielle répond désormais à de nombreuses questions posées dans le moteur de recherche. Cette orientation heurte une source de revenus historique et très sûre: la publicité liée aux résultats de recherche.
Des analystes ont déclaré que les marchés redoutent une dévoration de la franchise par l’intelligence artificielle. Ils veulent voir la recherche accélérer, pas ralentir. Les services en nuage portent l’histoire du groupe, mais tant que la recherche ne prouve pas que l’intelligence artificielle ajoute des profits, le titre peut continuer de glisser.
Le groupe basé en Californie a signalé un flux de trésorerie disponible négatif de 9,1 milliards de dollars, alors que les experts attendaient une performance proche de l’équilibre. Les dépenses pour élargir la capacité en nuage et financer l’intelligence artificielle ont englouti 5,9 milliards de dollars au dernier trimestre. Cette perte de trésorerie marque une première en vingt-deux ans de cotation.
Le chiffre d’affaires total n’a pas atteint les objectifs de la place financière américaine. La progression des revenus des services en nuage a dépassé les prévisions, mais elle n’a pas couvert un manque à gagner de 1,4 milliard de dollars pour la publicité.
Le deuxième trimestre consécutif en flux de trésorerie disponible négatif marque une rupture pour une maison qui figurait parmi les plus grandes sources de liquidités du secteur technologique.
Le directeur financier a annoncé aux analystes que la maison mère souhaite porter les dépenses d’investissement de 2027 au-delà des prévisions actuelles, situées entre 195 et 205 milliards de dollars. Aucun montant chiffré n’a été fourni pour 2027, mais les actionnaires ont ressenti la tension d’un possible bond.
Un responsable de placements a estimé qu’une enveloppe de 300 milliards de dollars pour les dépenses d’investissement pourrait troubler le marché, car le flux de trésorerie disponible est enfin négatif.
À l’inverse, le concurrent des logiciels a publié ses comptes mercredi et son titre a gagné plus de 5 pour cent, avec un flux de trésorerie disponible positif supérieur aux estimations.
La direction financière a ajouté que la location de capacité en nuage auprès de tiers pèserait sur les marges à court terme.
Le bénéfice net pour les actionnaires ordinaires a reculé de 25 pour cent, à 26,17 milliards de dollars. Le bénéfice ajusté par action a atteint 2,67 dollars, contre 3,02 dollars attendus par le marché.
Ces chiffres exposent le coût colossal du chantier de l’intelligence artificielle. Les investisseurs surveillent deux risques: dépenser trop, ou ne pas dépenser assez face aux concurrents.
Le chiffre d’affaires du troisième trimestre s’est établi à 127,6 milliards de dollars, sous l’estimation de 128,2 milliards, selon des données de marché. Les revenus publicitaires ont atteint 82 milliards de dollars, contre 83,4 milliards attendus.
Le directeur des activités commerciales a expliqué le ralentissement de la publicité de recherche par une hausse de l’usage d’une interface conversationnelle intégrée au moteur. Le groupe teste encore des annonces dans cette interface. Il prévoit d’introduire ces annonces sur les marchés internationaux.
La maison mère a tenté de compenser la déception publicitaire avec sa division d’informatique en nuage. Le responsable de cette division est apparu pour la première fois lors de la réunion financière.
Le chiffre d’affaires des services en nuage a dépassé les attentes et doublé, à 30,71 milliards de dollars, pour le trimestre clos le 30 septembre.
Le responsable de cette activité a déclaré que les ventes d’unités de traitement tensoriel avaient pris un poids réel dans son compte de résultat. Ces équipements rivalisent avec les processeurs graphiques d’un groupe producteur de puces.
La maison mère a commencé à compter, lors du trimestre précédent, les revenus tirés des ventes directes de systèmes. Ces systèmes regroupent les puces, le matériel et les logiciels.
La direction financière a prévenu que la constitution de stocks d’unités de traitement tensoriel va peser sur le flux de trésorerie disponible.
Le carnet de commandes des services en nuage a grimpé à 561 milliards de dollars. La maison mère prévoit de convertir en revenus plus de 55 pour cent de ce montant au cours des vingt-quatre mois prochains.
La division informatique en nuage, troisième fournisseur mondial derrière un géant du commerce en ligne et un service d’hébergement d’un éditeur de logiciels, a renforcé ses engagements auprès d’entreprises. Elle compte sur des contrats pluriannuels en nuage et en infrastructure d’intelligence artificielle, dans la cybersécurité, le commerce et les services financiers.
La maison mère, l’éditeur de logiciels, le géant du commerce en ligne et le réseau social prévoient de dépenser plus de 700 milliards de dollars en 2026 pour élargir leurs centres de données d’intelligence artificielle, leurs puces et leurs réseaux à haut débit.
Face aux tensions sur les puces avancées et sur l’alimentation électrique des centres de données, la maison mère investit dans ses propres puces et dans des processeurs graphiques de tiers. Cette stratégie a accru ses capacités de service.
Dans les heures qui ont précédé la publication des comptes, la firme avait présenté un nouveau modèle d’intelligence artificielle 4 Carbone. Elle cherchait à corriger l’image d’un retard dans la course à l’intelligence artificielle.
Le responsable de la recherche a affirmé lors de l’entretien avec les analystes que la maison mère se situait à la frontière technologique. Un cabinet d’études a ensuite demandé si la firme avait précipité le déploiement du modèle pour masquer des indicateurs financiers plus faibles, et si le système était prêt pour un usage commercial.