Le cours de l’action SpaceX connaissait un rebond ces dernières semaines. Pourtant, à l’ouverture des marchés mercredi, une chute de plus de 11% est attendue. Cette chute n’a rien à voir avec une fusée incontrôlée.
Un élément inutilisé d’un lanceur Falcon 9, parti en 2025, se serait écrasé sur la surface lunaire mercredi matin. L’impact, équivalent à trois tonnes de TNT, aurait créé un nouveau cratère.
C’est le premier rapport financier publié par l’entreprise qui provoque le plus gros effet sur les marchés financiers. Jusqu’à 200 milliards de dollars (148 milliards d’euros) de la valeur de SpaceX pourraient être effacés.
L’entreprise d’Elon Musk, valorisée 1 600 milliards de dollars (1 200 milliards d’euros), est entrée en Bourse le 12 juin. Les actions étaient proposées à 135 dollars, un prix qui a rapidement grimpé lors de la première semaine d’échanges. Le titre a ensuite suivi une trajectoire baissière, atteignant environ 108 dollars fin juillet. Un léger rebond est intervenu cette semaine, avec une clôture au-dessus de 125 dollars mardi.
SpaceX a pourtant dépassé les prévisions des analystes concernant ses revenus d’avril à juin et a réduit ses pertes par rapport à l’année précédente. C’est la dépense colossale que l’entreprise consacre au développement de l’intelligence artificielle qui inquiète les investisseurs. SpaceX a alloué environ 5,1 milliards de dollars de plus que prévu dans ce domaine.
SpaceX n’est pas seule dans cette situation. Meta et Alphabet ont aussi été scrutées pour avoir augmenté leurs dépenses d’investissement dans l’IA cette année. À l’inverse, Apple a vu son action monter car elle n’avait pas, contrairement à certains concurrents, massivement investi dans l’IA.
« Les investisseurs s’inquiètent de l’augmentation massive des dépenses d’investissement. Elles ont été multipliées par six, pour atteindre 18,37 milliards de dollars, dépassant les estimations de 13,22 milliards. Ce qui préoccupe, c’est la vitesse à laquelle la croissance des dépenses dépasse celle des revenus », a expliqué Kathleen Brooks, directrice de la recherche chez XTB.
« Les chiffres de SpaceX sont énormes, mais la réaction à long terme du marché dépendra de la viabilité de ce rythme d’investissement. Le trésor de guerre de l’entreprise a gonflé grâce à son introduction en Bourse. Il atteint désormais 93,5 milliards de dollars, contre 24,7 milliards à la fin du premier trimestre. Cependant, la dette et les accords de location ont augmenté pour atteindre 36,8 milliards de dollars. Si SpaceX continue de dépenser pour l’IA au même rythme qu’au deuxième trimestre, sa trésorerie pourrait se détériorer rapidement. »
Russ Mould, directeur des investissements chez AJ Bell, a noté que la plus grande partie des dépenses de l’entreprise concerne l’IA. Pourtant, le cash qu’elle génère provient surtout de son activité internet par satellite, un secteur qui ressemble presque à un bonus pour les investisseurs.
« Le fait qu’une fusée de SpaceX s’écrase sur la lune quelques heures après la publication de ses premiers résultats trimestriels ressemble à une métaphore trop parfaite », a-t-il commenté.
« Le problème ne venait pas tant des chiffres eux-mêmes, car les revenus ont dépassé les attentes et les pertes étaient moins importantes que prévu. Ce sont les lourdes dépenses en IA révélées dans les résultats qui posent problème. »
« Aujourd’hui, ce n’est un secret pour personne que le réseau satellite Starlink génère l’essentiel des revenus de SpaceX, avec la location de centres de données. Lors de la conférence téléphonique, Elon Musk a suggéré que Starlink pourrait construire un réseau mobile terrestre pour concurrencer T-Mobile, AT&T et Verizon. »
« Starlink n’est pas forcément la raison pour laquelle beaucoup d’actionnaires ont investi. Beaucoup sont prêts à affronter des turbulences dans l’espoir que les grandes visions de Musk, comme la colonisation de Mars, les centres de données dans l’espace et la construction de bases lunaires, deviennent réalité. »
Le titre devrait connaître peu de répit dans les semaines à venir. Outre le fait que SpaceX est une nouvelle entreprise en Bourse, un autre facteur clé influencera sa valorisation : les premiers investisseurs pourraient vouloir prendre leurs profits.
Certains soutiens de la première heure pourront vendre leurs actions une fois des dates butoirs atteintes. Une vente massive pourrait faire chuter le cours une nouvelle fois.
« Le prochain test de la confiance des investisseurs aura lieu jeudi, avec la première expiration de la période de blocage. Plus de 900 millions d’actions pourraient être mises en vente. Une grande partie d’entre elles est détenue par des initiés dont le prix d’entrée était bien inférieur au prix d’introduction de 130 dollars. Cela les incite à vendre, même après la récente performance mitigée du titre », a ajouté M. Mould.
Matt Britzman, analyste actions senior chez Hargreaves Lansdown, a ajouté que l’IA restera l’histoire centrale autour du cours de l’action SpaceX, malgré les fusées, les missions spatiales, la connexion internet et le réseau social X.
« Les analystes essaient encore de déterminer à quoi devrait ressembler l’entreprise, pendant qu’Elon Musk décrit déjà ce qu’elle pourrait devenir dans les dix prochaines années », a-t-il déclaré.
« Pour l’instant, les chiffres passent au second plan. Le vaisseau Starship et les prochaines générations de Starlink restent essentiels pour la vision d’après 2030, mais le moteur financier des prochaines années sera de plus en plus l’IA. »
« Musk a misé toutes ses cartes sur la construction d’une infrastructure d’IA. Tant que la demande reste élevée et que SpaceX peut mettre des clusters en ligne plus rapidement que ses concurrents, cela semble une façon convaincante de transformer la rapidité d’accès au matériel en revenus. »
« SpaceX pourrait rapidement ressembler à une entreprise d’infrastructure d’IA avec une activité spatiale extraordinaire en complément. C’est une combinaison qui n’est pas sans attrait. À court terme, cependant, les levées de blocage, l’augmentation du flottant public et les prochains lancements de Starship devraient maintenir une forte volatilité sur le titre. »
À midi, heure britannique, l’action SpaceX devrait ouvrir en baisse de 11,5% mercredi, aux alentours de 110,80 dollars.
