La question de l’acquisition d’Intel suscite de nombreuses réflexions, surtout avec les considérations contractuelles entourant sa licence x86. Entre opportunités et obstacles, notamment une rivalité avec AMD, l’avenir d’Intel pourrait emprunter des chemins inattendus. Les enjeux stratégiques sont plus complexes qu’il n’y paraît.
Prise de position de l’éditeur : Nous recevons fréquemment une déclinaison de la question : « Quelqu’un va-t-il acquérir Intel ? » À ce stade, nous pensons qu’il est peu probable qu’une telle acquisition se produise, mais les temps sont imprévisibles. Mettons de côté toutes les considérations principales – comme l’argent, la stratégie et l’approbation réglementaire – il existe quelques autres obstacles. Le principal d’entre eux est la licence d’Intel pour le x86.
Apparemment, lorsque Intel et AMD ont résolu leur conflit de plusieurs décennies concernant le x86, l’accord de licence croisée comprenait des dispositions sur la transférabilité. Si l’une des deux entreprises est acquise, l’autre a le droit d’annuler la licence, bloquant ainsi effectivement l’accord. Lorsque cela a été signé, nous devons penser que tous les acteurs impliqués supposaient que c’était AMD qui serait acquis, mais la disposition semble être mutuelle, et les temps changent.
Remarque de l’éditeur :
L’auteur invité Jonathan Goldberg est le fondateur de D2D Advisory, une société de conseil multifonctionnelle. Jonathan a développé des stratégies de croissance et des alliances pour des entreprises des secteurs de la mobilité, des réseaux, des jeux et des logiciels.
Alors, amusons-nous à imaginer comment cela se déroulerait. Pour l’instant, l’acheteur potentiel le plus probable d’Intel est Broadcom. Que se passerait-il s’ils contactaient AMD au sujet de cette licence ?
AMD aurait quelques options. Leur position par défaut serait probablement de refuser et de bloquer l’accord. Broadcom est un concurrent redoutable, et même s’ils ne se concurrencent pas directement dans tous les domaines, un Intel revitalisé sous Broadcom représenterait une menace sérieuse pour AMD.
Cela dit, un Intel en difficulté serait également un problème majeur pour AMD, ne serait-ce que parce que les deux sont désormais liés au x86, dont AMD a besoin pour rester en bonne santé. Tout cela pour dire qu’il y a place pour la négociation.
Que demanderait AMD pour donner son approbation ? Évidemment, ils exigeraient un certain montant en espèces. Cependant, il existe une limite à ce que Broadcom serait prêt à débourser avant que l’accord Intel ne devienne peu attrayant. Cela se chiffrerait probablement à quelques milliards d’euros. Au-delà de l’argent, il y a d’autres choses que AMD pourrait demander qui pourraient avoir une offre stratégique bien plus importante.
Pour commencer, ils pourraient demander à Broadcom de les aider dans leur lutte contre NVIDIA. C’est un domaine d’intérêt commun entre les deux entreprises, et il existe probablement plusieurs façons dont les deux pourraient bénéficier d’un partenariat plus poussé. Par exemple, Broadcom pourrait investir davantage dans les initiatives Ultra Ethernet d’AMD et d’autres projets de mise en réseau. Alternativement, Broadcom pourrait concevoir un stack de mise en réseau entièrement optimisé pour la série Mi300 des accélérateurs d’IA d’AMD. En allant plus loin, AMD pourrait demander à Broadcom d’encourager ses clients en IA ASIC à adopter des interfaces de mise en réseau compatibles avec AMD. Nous imaginons qu’il existe de nombreuses manières novatrices pour Broadcom de promouvoir les intérêts d’AMD dans leur lutte conjointe contre NVIDIA.
Alternativement, AMD pourrait demander à Broadcom d’orienter des affaires vers ZT Systems. Après qu’AMD a acquis ZT, ils prévoient de vendre le côté fabrication de ZT. Garantir un carnet de commandes sain de la part de Broadcom rendrait certainement cette entreprise plus attrayante.
AMD voudrait également s’assurer que Broadcom continue de séparer Altera, qui concurrence la division Xilinx d’AMD. Ils pourraient même pousser Broadcom à s’engager à incorporer davantage de produits Xilinx dans de futurs designs et plateformes de référence.
Le but de ces demandes est qu’elles coûteraient relativement peu à Broadcom tout en offrant à AMD une offre stratégique significative.
Bien que cet exercice de pensée ne soit qu’un amusement, il met en lumière un obstacle supplémentaire pour quiconque s’intéresse à l’achat d’Intel. Peu d’acheteurs potentiels pourraient offrir à AMD des avantages stratégiques comparables. Par exemple, un acheteur de capital-investissement pour Intel n’aurait probablement qu’argent à offrir, ce qui pourrait ne pas suffire à convaincre AMD. L’accord est peu probable, mais s’il se produisait, il bouleverserait de nombreux secteurs de l’industrie.