Bitcoin envisage l’expiration des options de 3 milliards de dollars en septembre après une chute à 40 000 $ | Cryptomonnaie

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Les principaux échanges d’options de cryptomonnaie, y compris le leader de l’industrie Deribit, devraient régler des milliards de dollars de contrats d’options de bitcoin ce vendredi. Les analystes ne s’attendent pas à ce que l’expiration mensuelle ait un impact notable sur le bitcoin, qui est sous pression cette semaine en raison de plusieurs risques macroéconomiques et de préoccupations réglementaires.

Les données fournies par Skew montrent un total de 73 700 contrats d’options d’une valeur de 3,14 milliards de dollars qui expirent vendredi, dont près de 50 000 sont des options d’achat et le reste des options de vente. Deribit réglera à lui seul plus de 85 % du total des intérêts ouverts.

« Je ne m’attends pas à beaucoup de feux d’artifice à moins que nous n’atteignions 50 000 $ ; il y a un intérêt ouvert concentré là-bas », a déclaré Shiliang Tang, directeur des investissements du fonds spéculatif crypto LedgerPrime à CoinDesk dans une conversation Telegram.

BTC

Tang a expliqué que si le bitcoin dépasse 50 000 $, les traders qui ont vendu des appels en prédiction d’un mouvement baissier ou d’une consolidation peuvent recourir à la couverture – en achetant la crypto-monnaie sur le marché au comptant ou à terme pour atténuer les pertes résultant de la position d’achat courte. Cela pourrait exercer une pression à la hausse sur la crypto-monnaie, accélérant les gains.

Cependant, ce scénario semble peu probable étant donné la baisse de 11% de cette semaine à 42 000 $.

Les options sont des instruments dérivés qui donnent à l’acheteur le droit d’acheter ou de vendre l’actif sous-jacent à un prix prédéterminé à ou avant une date spécifique. Une option d’achat donne à son détenteur le droit d’acheter, tandis que l’acheteur de vente a le droit de vendre. L’intérêt ouvert fait référence à un certain nombre de contrats d’options d’achat et de vente négociés mais non compensés par une position de compensation. Un acheteur call est implicitement haussier sur le marché, tandis qu’un acheteur put est baissier.

Graphique

Le graphique montre que l’intérêt ouvert maximal pour les options d’achat est concentré sur des prix d’exercice supérieurs au prix actuel du marché du bitcoin, également appelés appels hors de la monnaie (OTM). La plupart des options de vente sont situées à des prix d’exercice inférieurs. Ainsi, la majorité des options semblent devoir expirer sans valeur à moins que Bitcoin ne marque un grand pas avant 08h00 UTC vendredi, l’heure d’expiration désignée sur Deribit, où un contrat d’option représente 1 BTC.

Actuellement, il y a 3 500 positions d’achat ouvertes et 537 positions de vente ouvertes au prix d’exercice de 50 000 $. L’option d’achat à 64 000 $ est la plus populaire pour l’expiration du 24 septembre, avec un intérêt ouvert de 4 400.

En outre, il existe une accumulation notable d’options d’achat à intérêt ouvert entre 46 000 $ et 50 000 $. « Les échéances les plus importantes étaient de 46 000 $, 48 000 $ et 50 000 $, créant des problèmes de décroissance temporelle à la fin de la semaine dernière avec une stagnation entre 47 000 $ et 49 000 $ », a déclaré Adam Farthing, directeur des risques chez B2C2 Japon. « Ici [around BTC’s current price], nous n’avons que 44 000 $ et 40 000 $ avec n’importe quelle taille (intérêt ouvert 2500 et 1500, respectivement), nous nous sommes en quelque sorte éloignés du problème ici.

La décroissance temporelle fait référence au taux de baisse de la valeur d’un contrat d’options en raison du passage du temps. La décroissance s’accélère à mesure que le temps d’expiration approche. Les options perdent également de la valeur lorsque l’actif sous-jacent se consolide, ce qui entraîne une baisse des attentes des investisseurs concernant les grands mouvements.

Si le bitcoin était resté bloqué entre 47 000 $ et 49 000 $, les acheteurs d’options d’achat et de vente dans cette région auraient subi des pertes importantes et auraient peut-être eu recours à la couverture.

Les expirations d’options ont gagné en notoriété cette année, le bitcoin étant témoin d’une turbulence accrue des prix dans les jours précédant et suivant immédiatement le règlement mensuel (le dernier vendredi de chaque mois). Cependant, certains observateurs disent que le marché des options est encore petit pour avoir un impact sur le prix au comptant.

« En ce qui concerne le marché des options BTC, le volume des transactions n’est en fait pas très important par rapport à la valeur marchande actuelle de BTC », a déclaré Allen Wang, responsable des transactions chez Babel Finance. « Sur un marché mature, le volume de négociation quotidien moyen des options est d’environ 5 à 20 fois le volume de négociation de l’actif sous-jacent lui-même. »

« Il est encore trop tôt pour parler de l’impact des options BTC sur le bitcoin lui-même. La seule certitude est que la plupart des options deviendront des déchets de papier à la date d’expiration », a ajouté Wang.

Mardi, le volume mondial des options de bitcoin était inférieur à 1 milliard de dollars, ce qui représente seulement 2% du volume du marché au comptant de 43 milliards de dollars, selon la source de données Skew et CoinGecko.

L’activité du marché des options a ralenti ces derniers mois. Les bourses ont réglé un montant record de 6 milliards de dollars d’options en mars, soit presque le double de la taille de l’échéance de septembre.

Graphique

Regarder au-delà de l’expiration

Les inversions du risque d’expiration du 24 septembre, qui mesurent la différence entre la volatilité implicite des appels hors de la monnaie (OTM) et des options de vente OTM, sont passées de -5 à -20 cette semaine. Plus la demande pour un contrat d’options est forte, plus sa volatilité et son prix sont importants. Par conséquent, la baisse des inversions de risque indique que les investisseurs ajoutent une protection à la baisse.

« Le marché des options reflète une énorme nervosité avec des renversements de risque tombant à -20% en raison de la forte demande d’options de vente sur appels », a déclaré QCP Capital, basé à Singapour, sur sa chaîne Telegram.

La crypto-monnaie a chuté pour la troisième journée consécutive mardi, pénétrant la barre des 40 000 $ pour la première fois depuis début août en raison des inquiétudes concernant la crise du promoteur immobilier chinois Evergrande et les craintes d’une baisse de la Réserve fédérale (Fed). La vente s’est aggravée après que la US Securities Exchange et la Commission Gary Gensler ont comparé les pièces stables aux jetons de poker et ont réitéré l’appel à réglementer l’industrie de la crypto-monnaie.

Farthing de B2C2 a déclaré: «Le marché des options semble indiquer une vision sous-jacente selon laquelle une fois le FUD à court terme [fear, uncertainty, and doubt] concernant les prêts/emprunts et que les préoccupations réglementaires s’estompent, le marché pourrait à nouveau s’installer dans une tendance haussière en fin d’année. »

Alors que les perspectives à court terme semblent sombres, le marché des options continue d’afficher une tendance haussière à long terme, les inversions du risque d’expiration de juin 2022 se maintenant au-dessus de zéro. Au moment de la publication, le bitcoin change de mains pour près de 42 600 $, ce qui représente un gain de 4,8% sur la journée, par données CoinDesk 20.