Pourquoi les stablecoins sont soudainement dans l’actualité | Crypto-monnaie

Polygon est au bord d'un déménagement colossal

Des questions entourant l’USDT de Tether au plan de Circle de devenir public, voici votre guide pour expliquer pourquoi tout le monde parle soudainement de stablecoins.

Les Stablecoins existent depuis environ sept ans, mais les discussions à leur sujet n’ont jamais été aussi animées que ces dernières semaines, non seulement au sein de la communauté crypto, mais aussi parmi les régulateurs et les investisseurs traditionnels du marché.

Qu’est-ce qu’un stablecoin ?

Les Stablecoins sont un type de crypto-monnaie dont la valeur est généralement liée à une gamme d’actifs, qu’il s’agisse d’une devise émise par le gouvernement comme le dollar américain, d’un métal précieux comme l’or ou même d’une autre crypto-monnaie.

Les émetteurs ont essayé différentes méthodes pour réaliser et maintenir l’arrimage du prix des pièces stables aux actifs sous-jacents. Certaines pièces stables indexées 1 pour 1 sur le dollar américain – comme l’USDT (0%), l’USDC (+0,01%), le BUSD et le GUSD – sont adossées à des réserves dont la valeur en dollars est censée correspondre à l’offre en circulation des jetons. D’autres sont adossés à des matières premières physiques, telles que l’or tether, représentant une once troy fine d’or sur une barre de London Good Delivery.

Il existe également des pièces stables décentralisées telles que DAI (+0,03%) et FEI, qui sont alimentées par des algorithmes.

Comment les stablecoins sont-ils utilisés ?

Avant l’essor des pièces stables, la plupart des gens échangeaient des crypto-monnaies contre des devises gouvernementales (« fiat ») et d’autres crypto-monnaies. « À partir de 2017, le trading au comptant contre des pièces stables a commencé à dominer une plus grande part de l’activité de trading », a noté Pankaj Balani, PDG de l’échange de dérivés cryptographiques Delta Exchange.

Les Stablecoins sont également utilisés dans les prêts cryptographiques. Vous pouvez gagner un taux d’intérêt annuel de 4% en déposant l’USDC sur un compte d’épargne chez Coinbase, l’une des sociétés à l’origine du stablecoin. Le taux d’intérêt pour le dépôt de l’USDT pourrait aller de 1,66% à 13,5%.

Il s’est passé beaucoup de choses sur les pièces stables récemment, et certaines d’entre elles peuvent être écrasantes. Voici les trois grandes choses qui se passent en ce moment :

1. Tether est sous un nuage

En tant que crypto-monnaie la plus échangée sur le marché, l’USDT est devenu l’épine dorsale de l’ensemble de l’écosystème des crypto-monnaies. Plus de la moitié de tous les échanges de bitcoins (BTC, +7,66%) sont effectués contre lui.

Cependant, Tether, la société à l’origine du jeton numérique, a été en proie à des problèmes de réglementation.

Lundi, Bloomberg a rapporté que le ministère américain de la Justice menait une enquête pour savoir si Tether, à ses débuts, avait caché aux banques que les transactions étaient liées à la cryptomonnaie.

Tether a publié une réponse sur son site Web, affirmant que l’article de Bloomberg était basé sur « des allégations vieilles de plusieurs années, manifestement conçues pour générer des clics ». Cependant, la société n’a pas explicitement nié les allégations.

Certains investisseurs sont également inquiets quant aux réserves de Tether, sceptiques quant à la capacité de l’entreprise à racheter ses jetons dans les pires circonstances. En mai, la société a révélé la répartition de ses réserves dans le cadre de son règlement avec le bureau du procureur général de New York. Comme l’a révélé Tether, environ la moitié des réserves sont investies dans du « papier commercial » – généralement des dettes d’entreprise à court terme – tandis que 13% sont dans des prêts garantis et 10% dans des obligations d’entreprises et des métaux précieux.

Les avoirs de Tether en papier commercial, en prêts et en obligations de sociétés sont exposés au risque de marché, au risque de terme et au risque de crédit, a déclaré l’économiste Frances Coppola. « Si la valeur de leur papier commercial devait baisser, ou si la valeur de leurs obligations d’entreprise devait baisser », a déclaré Coppla, « alors la valeur de leurs jetons dans les émetteurs ne serait pas de 1 $, ce serait moins. »

2. Chaleur réglementaire

Stablecoins avait une capitalisation boursière totale de 116 milliards de dollars au 26 juillet, soit une augmentation de presque quatre fois depuis le début de cette année, selon CoinMarketCap. À mesure que la croissance augmentait, l’attention des États-Unis et d’autres organismes de réglementation s’est également accrue.

« Les régulateurs regardent les pièces stables parce qu’elles sont plus adjacentes au système bancaire existant que d’autres types de crypto-monnaies », a écrit Alex Svanevik, PDG de la société d’analyse cryptomonnaie Nansen, à CoinDesk par e-mail. « Il y a une réelle chance que les pièces stables puissent être perturbatrices pour la finance traditionnelle. »

Il y a un mois, Eric Rosengren, président de la Federal Reserve Bank de Boston, a identifié l’attache et d’autres jetons à valeur stable comme un risque pour le système financier, citant des craintes de perturbation potentielle des marchés du crédit à court terme.

En outre, la secrétaire américaine au Trésor, Janet Yellen, a annoncé qu’elle examinerait la réglementation et les risques des pièces de monnaie stables dans le cadre d’un groupe consultatif présidentiel. Peu de temps après, des responsables du département du Trésor, de la Réserve fédérale, de la Securities and Exchange Commission, de la Commodity Futures Trading Commission, du Bureau du contrôleur de la monnaie et de la Federal Deposit Insurance Corp. se sont réunis pour discuter de la question « à la lumière de la croissance rapide du numérique. les atouts. »

Par ailleurs, le président de la SEC, Gary Gensler, a suggéré la semaine dernière que certaines pièces stables devraient être considérées comme des titres, sous réserve de la surveillance de son agence.

En Chine, Fan Yifei, vice-gouverneur de la Banque populaire de Chine (PBOC), a déclaré que les monnaies numériques rattachées à une monnaie fiduciaire inquiétaient la banque et « pourraient entraîner des risques et des défis pour le système monétaire international », comme indiqué .

3. Circle devenant public, d’autres émetteurs de stablecoin divulguent plus d’informations

Circle, l’émetteur de l’USDC, le deuxième plus grand stablecoin, a également été à l’honneur. Circle envisage d’entrer en bourse en fusionnant avec Concord Acquisition Corp., une société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) cotée en bourse. L’accord valoriserait la société de services financiers cryptographiques à 4,5 milliards de dollars.

Suite à l’engagement du PDG Jeremy Allaire de rendre l’entreprise plus transparente, Circle a publié, pour la première fois, une ventilation des actifs soutenant son stablecoin dans sa dernière attestation, datée du 16 juillet. La société a déclaré qu’environ 61% de ses jetons sont adossés à « espèces et quasi-espèces », c’est-à-dire les espèces et les fonds du marché monétaire. Les « certificats de dépôt Yankee » – c’est-à-dire les CD émis par des banques étrangères (non américaines) – représentent 13 % supplémentaires. Les bons du Trésor américain représentent 12 %, le papier commercial 9 % et les jetons restants sont adossés à des obligations municipales et d’entreprises.

Un autre émetteur de pièces stables, Paxos, a également publié pour la première fois une ventilation des réserves pour ses pièces stables, la norme Paxos et le BUSD labellisé Binance. Environ 96 % des réserves étaient détenues en espèces et quasi-espèces, tandis que 4 % étaient investis dans des bons du Trésor américain au 30 juin.

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Source : Paxos

À retenir : rôle systémique et risque des Stablecoins

Le rôle systémique que jouent les pièces stables dans le commerce et les prêts de crypto-monnaies a amené certains investisseurs à s’inquiéter des pires scénarios, tels que ce qui pourrait arriver si les émetteurs de pièces stables devaient faire face à des demandes de rachat massives.

Le risque pourrait également déborder sur les marchés traditionnels. La société de notation Fitch a déclaré dans un rapport plus tôt ce mois-ci que les risques auxquels sont confrontés les pièces stables sont potentiellement «contagieux». Au 31 mars, les avoirs en papier commercial (CP) de Tether s’élevaient à 20,3 milliards de dollars, ce qui suggère que ses avoirs en CP pourraient être plus importants que la plupart des fonds du marché monétaire de premier ordre aux États-Unis et en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique, selon Fitch.

« Un rachat massif et soudain de l’USDT pourrait affecter la stabilité des marchés du crédit à court terme s’il se produisait pendant une période de pression de vente plus importante sur le marché du CP, en particulier s’il était associé à des rachats plus importants d’autres pièces stables détenant des réserves dans des actifs similaires », a-t-il ajouté. a déclaré la société de notation.

Les pièces stables peuvent également affecter la masse monétaire, selon David Grider, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez Fundstrat Global Advisors. « Les pièces stables vous permettent de faire quelque chose de très intéressant, à savoir gagner des intérêts des deux côtés du même dollar », a-t-il déclaré à CoinDesk.

Les dollars réels réservés pourraient être prêtés dans l’économie réelle, tandis que les reçus numériques pourraient être à nouveau prêtés dans l’économie crypto et rapporter des intérêts. Comme Grider l’a écrit dans une note d’analyste, cela « prend effectivement le même dollar et le prête deux fois ».